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TENDENCIAS 2018
Artículo de opinión

R börsennotierte Unternehmen. Und Aufsichtsräten, in Betriebsräten. sche Unternehmer, die nach vorne
da muss ich mich natürlich auch im- Dort natürlich Auseinandersetzun- wollen oder um was geht es eigent-
mer mit der Literatur auseinander- gen führen, versuchen, zu gestalten lich? Dann würde ich als erstes emp-
setzen. Und dann gibt es so etwas und so weiter, dass das nicht selbst- fehlen, weil ich mich da drauf sehr
wie Kremer/Bachmann/Lutter/v. verständlich ist. stark beziehe, auf eine Untersu-
Werder: Kommentar zum Corpora- chung der Hans-Böckler-Stiftung zu
te-Governance-Kodex. Und ich finde Jetzt komme ich auf einen Punkt, schauen - Mitbestimmungsreport
interessant, wie sie dann dort den den ich in diesem Buch ganz inter- Nr. 42 - wie der Wandel der Investo-
Begriff Corporate Governance defi- essant finde: Nämlich dass ich mich renlandschaft die Mitbestimmung
nieren. Und zunächst mal hab ich gefragt habe, immer, bei all dem, herausfordert. Was wurde analy-
gegen den Begriff gar nichts, wenn was hier die Juristen schreiben, siert und dargestellt? Nehmen wir
sie sagen, Corporate Governance was für ein Eigentümerbegriff hinter nur mal die Dax-30-Unternehmen.
lässt sich zwar nicht so ganz aufs deren Vorstellungen steckt? Und Bei den Dax-30-Unternehmen haben
Deutsche übertragen, aber im Kern stimmt dieser Eigentümerbegriff wir inzwischen 60 Prozent instituti-
meint das letztendlich den rechtli- eigentlich heute mit der Realität in onelle Anleger, zehn Prozent Famili-
chen und faktischen Ordnungsrah- börsennotierten Unternehmen, in enanteile und Stiftungen. 3,5 Pro-
men für die Leitung und Überwa- mittelständischen Unternehmen, in zent deutscher Staat, 2,2 Prozent
chung des Unternehmens - dabei Kapitalgesellschaften überhaupt Staatsfonds, 16,1 Prozent private
kann zwischen einer internen und noch zu? Der Eigentümerbegriff in Haushalte, von denen immer gesagt
einer externen Governance-Perspek- all dieser Literatur und in der Ausei- wird, das sind die Anleger, die Akti- Pág. 133
tive differenziert werden. Und wenn nandersetzung ist ein ganz klassi- onäre, das ist Aktionärsdemokratie.
ich dann so weiter lese, dann heißt scher: Nämlich, dass jemand für Die haben aber nix zu sagen. Son-
es, es geht um das Zusammenwirken Vorhaben des Unternehmens - für dern es sind die 60 Prozent instituti-
der Unternehmensorgane sowie Vor- Investitionen und Innovation - Kapi- onellen Anleger.
stand und Aufsichtsrat. Dann lese tal zur Verfügung stellt. Da Investi-
ich noch weiter und weiter und wei- tionen und Innovationen in die Zu- Wer sind diese institutionellen Anle-
ter: Und dann hab ich die ganze Ein- kunft gehen, ist das mit Unsicherheit ger? Natürlich sind da immer noch
leitung durch. Ich stelle fest, in der und Risiken verbunden, und deswe- Banken dabei, aber geringer. Das
ganzen Einleitung kommen zwei gen ist die Verzinsung des Kapitals sind vor allem Vermögensgesell-
Begriffe nicht vor: Gewerkschaften variabel, je nachdem, wie der Erfolg schaften. Vermögensgesellschaften
und Arbeitnehmervertreter. Jetzt des Unternehmens ist. Aber im Kern wie BlackRock, Norges Bank, State
mag das an dem spezifischen Kom- ist die Kapitalverzinsung, die Risiko- Street Corporation und wie sie alle
mentar liegen. Aber ich glaube nicht, prämie für die Zurverfügungstellung heißen. Ich will die gar nicht alle auf-
dass es ein spezifischer Kommentar des Kapitals, für Investition und In- zählen. Und was machen eigentlich
ist. Sondern wir haben eine Literatur novation. Das ist der Eigentümerbe- diese institutionellen Anleger? Pas-
und eine herrschende Meinung und griff hier. sen die auf den klassischen Begriff
eine Auseinandersetzung in des Eigentümers, dass sie nämlich
Deutschland da drüber, dass das, Aber wenn wir uns heute in den bör- Geld zur Verfügung stellen für Inno-
was wir alle, die wir hier im Saal sit- sennotierten Unternehmen, in Kapi- vation und Investition, mit den Risi-
zen und miteinander arbeiten, näm- talgesellschaften umschauen, wie ken, die damit verbunden sind und
lich für selbstverständlich halten, ist dort eigentlich die Eigentümer- am Schluss kriegen sie, wenn alle gut
dass wir uns in die Verantwortung struktur und was folgt daraus? Sind im Unternehmen gearbeitet haben,
für die Unternehmen begeben, in das tatsächlich noch Schumpeter- einen gewissen Verzinsung? Nein! R