Page 99 - Tendencias 2024

A R T Í C U L O S DE
O P I N I Ó N

El Banco Internacional de Pagos (BIS, Bank for International Settle- Durante la última década han aumentado las vulnerabilidades vin-
ments) -un organismo propiedad de los bancos centrales con sede culadas a la banca en la sombra. En 2008 cuando estalló la crisis
en Basilea- avisó en 2022 del riesgo de una “deuda en la sombra” financiera que mutó en Gran Recesión, los bancos centrales se
de alrededor de 75.000 millones de euros, y la Junta Europea de vieron obligados a inyectar liquidez y llevar los tipos de interés a
Riesgo Sistémico, organismo comunitario de supervisión, también cero. Con los mercados de valores en modo pánico y los bonos
advierte de estos riesgos sistémicos. Porque estos instrumentos dando rentabilidades irrisorias, los inversores institucionales opta-
financieros facilitan servicios y crédito, lo que contribuye al creci- ron por pasar parte de sus carteras de inversión al lado oscuro de
miento económico mundial, pero, a la vez conllevan riesgos que los mercados privados -invirtiendo en deuda privada, infraestruc-
pueden desatar crisis. Los tres riesgos más importantes son: 1) el turas, capital riesgo e inmobiliario-. Son activos alternativos que
elevado apalancamiento mediante deuda o derivados; 2) los des- ofrecen una rentabilidad potencial mayor (gráfico 1); su carácter
ajustes de liquidez cuando los activos no proporcionan suficiente ilíquido -los plazos de inversión medios oscilan entre 8 y 10 años
efectivo para cubrir los reembolsos a inversores –como ocurrió en con penalizaciones en caso de recuperar antes el dinero- y las
el Reino Unido— (riesgo de liquidez); y 3) la elevada interconexión menores supervisión y transparencia aumentan los riesgos.
de esas instituciones tanto entre sí como con el resto del sector
financiero.

El control del sistema financiero y de buena parte

de la economía real ya no lo tienen los bancos,

sino una compleja red interconectada de distintos

fondos de inversión y gestoras de activos

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